机构观点14
继续关注半年报业绩浪
东方证券研究所：近一段时间以来，高层领导讲话精神已经透露出未来宏观调控政策可能趋于宽松，我们预计管理层将继续采取从紧货币政策和积极财政政策的组合，但可能在政策内部结构上做适度调整。
市场近一周以来走强的实质，是前期权重股大幅下跌集中释放了风险，市场已进入“超跌”区域，由于对政府对经济调控的态度可能转暖的预期，以及得到国际油价回落和6月份物价指数可望再度出现一定幅度的回落等正面信息的刺激，市场投资主线为超跌和低PE的权重股，以及对政策转暖敏感的银行、地产行业股票。
如果本周政府宏观调控力度放松的预期得到进一步落实，这条投资主线将得到延续。低PE的权重股和银行、地产行业将在本周延续较强的走势，指数也有望继续反弹。反之，如果政策预期落空，市场走势难免反复，此外，油价会否再度冲高，成为影响市场的重大风险因素。
从目前公布的预告情况来看，上半年业绩普遍好于预期，尤其权重行业净利润保持高增长态势。建议投资者短期重点关注半年报业绩突出而前期下跌幅度较大的板块，如银行、机械板块。
次贷危机制约A股反弹力度
长江证券研究所：媒体近期大量报道了管理层密集调研宏观经济与房地产市场的新闻，从这方面来看，政府似乎要出手挽救宏观经济，挽救房地产市场，防止房价大幅下滑对国民经济造成伤害。不过，我们不能期望政府过多的干预市场，只能期望其能适当引导市场走向。所以，上周房地产股票的回暖，也反映了市场对政府出手救市的愿望。
美国金融市场将迎来次贷第二波———金融海啸。第一阶段是流动性危机，在这个阶段我们已经看到了美联储、各国主权基金在不断地给金融机构注入流动性，但是到目前为止，这种流动性的注入可能已经接近枯竭。第二阶段则是从次级贷款向其他领域蔓延的阶段，典型者如消费信贷所衍生出来的信用违约掉期（CDS），目前这种产品的违约率正在上升。
美国市场的进一步恶化，将影响A股市场的反弹力度，虽然A股上市公司中期业绩看起来还算尚可，但已经明显出现了分化，并不像以前上市公司业绩全面开花，而是有些公司的利润开始出现下滑，这才是刚刚开始。美国市场传导到中国市场，对有些行业来说会很迅速，比如说制造业，有些行业可能则相对缓慢，根据我们的预测，美国经济至少要到明年才能出现好转，在这样的背景下，上市公司利润堪忧，A股市场有进一步调整的需求。